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Las plataformas internacionales de crowdfunding, como Kickstarter, han cambiado la forma en que los emprendedores buscan financiación. Hoy conviven en ellas quienes lanzan su primera campaña y quienes vuelven una y otra vez para financiar nuevos proyectos. Sin embargo, aunque sabemos bastante sobre qué hace exitosas a estas campañas, aún entendemos poco sobre por qué algunos emprendedores regresan a la plataforma y otros no. Nuestro estudio, desarrollado por Ahmed Sewaid, Shaker Zahra y Sebastian Aparicio, aborda precisamente esa pregunta, analizando 177.499 campañas en 25 países para entender cómo influyen las instituciones de cada país —las normas que regulan el crédito, la protección de inversionistas y los procesos de insolvencia— en la decisión de relanzar una campaña.

Los resultados muestran que las instituciones no son un simple telón de fondo: moldean de manera muy concreta el comportamiento de los emprendedores. En los países donde pedir un préstamo es fácil, quienes lanzan una campaña por primera vez tienen menos incentivos para volver a usar el crowdfunding. En esos casos, la primera campaña les sirve como carta de presentación para acceder a financiación tradicional. En cambio, cuando el acceso al crédito es difícil, sobre todo en economías emergentes, el crowdfunding se convierte en una alternativa más necesaria, y los emprendedores tienden a regresar.

Pero la historia cambia cuando observamos a los emprendedores seriales, aquellos que ya relanzaron al menos una vez. Para ellos, la facilidad de obtener crédito deja de ser importante. En su lugar, empiezan a pesar más otras instituciones: por un lado, las leyes que protegen a los inversionistas minoritarios, que parecen motivar a los emprendedores experimentados a seguir usando el crowdfunding; y por otro, las políticas que regulan la insolvencia. En países donde cerrar un negocio fallido es sencillo y poco costoso, los emprendedores, ya con experiencia, dependen menos del “testeo temprano” que ofrece el crowdfunding y muestran menos necesidad de volver a lanzar campañas.

El estudio revela que el crowdfunding no es solo una cuestión de creatividad o de talento emprendedor, también refleja cómo cada país organiza su sistema financiero y legal. Comprender esta interacción ayuda a explicar por qué algunos emprendedores convierten el crowdfunding en un hábito, mientras que otros lo usan una sola vez. Y, sobre todo, muestra que las plataformas globales no funcionan en un vacío: detrás de cada campaña hay un emprendedor que toma decisiones condicionado por las reglas de su entorno. Esta mirada institucional puede abrir nuevas preguntas y guiar mejores políticas públicas sobre emprendimiento y financiación alternativa.